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去年数宗过十亿美元交易遭CFIUS否决 -- 收藏
http://www.vitwo.cn   2018-1-25 16:43:02  来源:21世纪经济报道  点击:

       随着政策逐渐明朗化,中资企业的海外并购有望逐渐恢复。

  普华永道中国内地及香港企业并购服务主管合伙人鲍德暐(David Brown)指出:“发改委去年年底发布的11号令无疑消除了市场关于政策不明朗的担忧。我们看到,相关政策促使中国企业出境投资的方向,从被动性资产和炫耀性资产的投资转向战略性投资。数据显示,去年中国企业的境外并购交易金额仍高于2014-2015年的总和。”

  根据普华永道的统计显示,去年全年中国内地企业海外并购的交易金额达到1214亿美元,相比2016年的2087亿美元的历史新高减少41.8%。然而,去年中资企业的境外并购交易的宗数仍然达到806宗,同比减少约12.4%。

  “支撑中资企业海外并购的主要因素仍未改变,因此我们预期今年上半年海外并购交易将明显反弹,因为很多企业都希望趁着上半年外汇额度比较充裕的时候进行海外并购交易。”他在1月23日的记者会表示。

  同时,在“一带一路”的政策“东风”下,中资企业在沿线国家和地区进行的并购动作频频。根据Mergermarket的统计显示,去年中国内地和香港企业在“一带一路”沿线地区的境外并购交易总量达99笔,交易金额总计474亿美元,相比2016年257亿美元的交易总额大幅增长84.3%。

  其中,在所有“一带一路”沿线地区中,中资企业在新加坡的并购交易金额达到了327亿美元的历史新高,相比2016年增长362.5%。万科联合中银集团、厚朴资本、高瓴资本等中资财团,以116亿美元的价格收购全球最大的物流设施提供商普洛斯(Global Logistics Properties)。

  美国超大型并购交易频频触礁

  一直以来,欧美市场都是中资企业海外并购的两大热门目的地。根据普华永道的统计数据显示,去年中资企业在美国、欧洲市场的并购交易宗数分别为221笔、254笔。然而,从并购交易金额而言,去年中资企业在美国市场的并购交易金额仅为183亿美元,同比大幅下挫72%。

  “这主要是因为一些单笔金额超过10亿美元的超大型交易的宗数大幅减少,一方面是由于中国监管者对于一些非理性的海外并购交易加强监管,尤其是房地产、酒店、娱乐、电影院、足球俱乐部等;另一方面特朗普政府对这些超大型交易的审查也越来越严格。”鲍德暐坦言。

  事实上,越来越多的中资企业在美国外国投资委员会(CFIUS)的审查环节中遭遇“滑铁卢”。最新的案例是阿里巴巴旗下的蚂蚁金服被迫放弃以12亿美元收购位于达拉斯的速汇金(MoneyGram)。该交易被CFIUS以国家安全为由否决。

  去年9月,美国总统特朗普根据CFIUS向其提出的建议,同样以国家安全为由,阻止中资背景的私募基金公司Canyon Bridge Capital Partners以13亿美元的价格收购美国俄勒冈的半导体芯片公司Lattice Semiconductor。

  据统计,这是美国总统在过去30年内第4次以国家安全为由阻止外国企业在美国的收购,四次都涉及中国投资方。

  CFIUS 是美国政府的一个跨机构委员会,由来自包括国防部、国务院、国土安全部等九个联邦机构的代表组成。“按照规定,CFIUS在审查外国投资案时只关注国家安全,但近年来国家安全的定义变得越来越宽泛,而且CFIUS无需公开否决某个并购交易的具体理由,这将让有意在美国市场寻找并购机会的中资企业更加谨慎。”某外资律所合伙人向21世纪经济报道记者表示。

  据悉,CFIUS的整个审查程序通常会耗费数个月的时间,流程较为繁琐。一般而言,并购交易双方会先提交一份申请初稿给CFIUS进行前期协商,然后再共同向CFIUS提交正式的申请。自CFIUS申请被顺利提交给所有CFIUS成员起,进入为期30天的初步审理期。如果CFIUS在审理中认为该交易对美国国家安全有潜在影响,会启动为期45天的调查。

  之后,CFIUS也有可能将该交易转交由美国总统决定,总统会在调查期结束后的15天内做出决定。如果CFIUS认为需要更多时间来完成审核,则可能会要求交易双方撤销申请再重新递交申请,并启动新一轮审查程序。

  携手私募基金“出海”

  随着中企在国际并购交易市场中扮演更重要的角色,越来越多的上市公司通过与私募基金结盟一起“出海寻宝”。

  去年传统私募股权和风险投资基金融资的势头依然强劲,这类财务投资者参与的海外并购交易达到238宗,交易金额为341亿美元,“这些投资者通常拥有充足的美元资金,他们亦希望寻找一些有‘中国概念’的并购机会,比如将一些消费品牌带回中国市场,因此中资买方出于协同效应的考虑,在报价方面更为进取。”鲍德暐在会后向21世纪经济报道记者表示。

  从行业来看,高科技、工业和消费品依旧是中资企业海外并购中最活跃的领域。根据普华永道的统计显示,去年中资企业在海外并购中涉及高科技、工业、消费品行业的交易宗数分别达到176宗、158宗、123宗。这三大行业占去年中资企业海外并购交易总数(806宗)比例近57%。中资企业希望将先进的科技引入国内市场以促进产业升级,同时引进新的知识产权、品牌以及产品。

作者:朱丽娜  责任编辑:Nicholas Zhou
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